事件描述

  根據工程機械協會數據,2017年1月挖掘機銷量4548臺,同比增長54%,其中,小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。

事件評論

  剔除春節提前因素,挖機銷量增速或在70%以上,高增長延續。1月挖機銷量同比增長54%,較前四個月70%增速有所下滑。春節提前應是增速下滑主因(17年春節放假時間為1月27日,較16年提前11天),考慮到實體企業通常提前放假,以提前放假一周左右測算,1月挖機銷量調整后增速或在70%左右,增速符合預期,延續高速增長態勢。

  基建、PPP、礦山和農村建設領域等成主要發力點,行業回暖有望持續。16年8月以來,大、小挖同比增速相對中挖持續高增長,其中,尤以大挖增速最快, 連續4個月同比增速超100%。結合不同類型挖機用途及下游實際,大挖增長動力主要源于大型基建、PPP 項目以及礦山,小挖則主要受益于市政建設和農村基建等領域的增長。伴隨基建、PPP 和礦山領域持續發力,行業回暖有望持續。     

  行業景氣開始向其他細分子板塊擴散,關注土方機械和起重機械景氣回暖。挖掘機是工程機械行業的先行品種,景氣度通常領先其他工程機械品種3-6個月不等。伴隨16年下半年來挖掘機持續回暖,推土機、裝載機和汽車起重機銷量出現回暖(16年12月銷量同比增速分別為134%、14%和30%),行業景氣呈現擴散態勢。基建、PPP 項目等因素助推下,土方機械和起重機械鏈條后續有望迎來高速增長。 

   龍頭企業市占率不斷提升,行業復蘇階段業績彈性更大。歷經長期行業困境, 行業集中度不斷提升,龍頭企業市占率逐步上升,國產品牌日益崛起

投資建議:隨著基建、PPP 和礦山等領域托底加之更新需求增長,行業復蘇回暖有望持續至2017年中。