普升的行業(yè)態(tài)勢下，投資者仍有擔(dān)憂

       首先說明一下，作為機械回暖排頭兵的挖掘機，屬于工程機械領(lǐng)域。而工程機械主要用于國防建設(shè)工程、交通運輸建設(shè)，能源工業(yè)建設(shè)和生產(chǎn)、礦山等原材料工業(yè)建設(shè)和生產(chǎn)、農(nóng)林水利建設(shè)、工業(yè)與民用建筑、城市建設(shè)、環(huán)境保護等領(lǐng)域。

       隨著2016年底開始的基建投資大浪潮，和房地產(chǎn)的大興土木，工程機械的新增需求異常旺盛，再疊加工程機械迎來更換周期，工程機械迎來了爆發(fā)時期。

       除工程機械外，機械設(shè)備的細分領(lǐng)域還有：農(nóng)業(yè)機械、石化通用機械、電工機械、機床、汽車、儀器儀表、基礎(chǔ)機械、包裝機械、環(huán)保機械等，而從近期公布中期業(yè)績的各公司數(shù)據(jù)來看，景氣度回升已經(jīng)蔓延至整個行業(yè)，尤其是業(yè)績增長二季度強于一季度，表現(xiàn)出了行業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)好的態(tài)勢。

       從機械行業(yè)283家上市公司的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，上半年行業(yè)總計實現(xiàn)營業(yè)收入5681億，同比增長27%，實現(xiàn)凈利潤289億，同比增長66%，凈利潤增幅顯著高于收入增幅，行業(yè)整體盈利能力回升明顯，并且，單獨看二季度數(shù)據(jù)時可以發(fā)現(xiàn)，同比增長30%至3260億的營業(yè)收入，和同比增長73%至187億元的凈利潤，數(shù)據(jù)更要優(yōu)于一季度的表現(xiàn)。

        雖然數(shù)據(jù)樂觀，但仍有較多投資者對該行業(yè)表示了憂慮：原材料價格持續(xù)上漲，尤其鋼材價格仍將大概率上行，對機械設(shè)備板塊今后的業(yè)績是否會造成很大影響?

       受益于行業(yè)復(fù)蘇，行業(yè)整體對成本上升有所抵御

       機械企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中原材料占比都較高。智通財經(jīng)了解到，機械設(shè)備行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，其上游原材料主要包含鋼材、有色金屬、橡膠和各類零部件，由于零部件也大量涉及鋼鐵加工，鋼材成為行業(yè)最主要的直接材料。

       根據(jù)冶金工業(yè)規(guī)劃研究院2014年發(fā)布的《中國鋼鐵形勢分析與預(yù)測》，預(yù)計2016年機械行業(yè)用鋼量超過1.24億噸，是僅次于建筑行業(yè)的第二大用鋼行業(yè)。

       從2016年機械行業(yè)營業(yè)成本構(gòu)成數(shù)據(jù)中可以看到，幾大重要子行業(yè)中，原材料占比最高均達到了65%以上，其中最熱門的工程機械，其原材料的占比高達90%。

       高位運行的鋼價仍具備上行基礎(chǔ)。下圖數(shù)據(jù)可以看到，鋼材價格自2016年年初就開始一路上行，受供給側(cè)改革，環(huán)保政策管制以及第四輪中央環(huán)保巡視組巡查影響，鋼鐵產(chǎn)能持續(xù)受到限制，鋼價仍具備繼續(xù)上行的基礎(chǔ)，這意味著以鋼材為主要原材料的機械制造行業(yè)，這部分成本將持續(xù)提高。

       而這持續(xù)上漲的鋼材成本對機械制造產(chǎn)生了何種影響呢?

       細分領(lǐng)域關(guān)注要點不盡相同

       不同細分領(lǐng)域毛利率，受鋼材價格影響程度主要有三個因素：一、產(chǎn)品是固定還是浮動定價;二、鋼材成本占比高低;三、市場景氣度決定的議價能力。

       首先是有浮動定價優(yōu)勢的海洋設(shè)備，可以根據(jù)成本提升對產(chǎn)品價格有較靈活的調(diào)整，成本順利轉(zhuǎn)嫁下游后，毛利率受到的影響就較小。