近年來塔式起重機的銷量和整體需求保持高景氣度，整機和租賃行業龍頭持續受益行業增長，企業自身競爭力也在不斷提升。向前看，我們認為基建和地產的整體需求有望保持穩定，而裝配式建筑的滲透率具有巨大提升空間。

從中長期維度，我們認為塔吊租賃市場需求有望持續上升，而從短期維度看，市場缺乏更高頻的跟蹤指標。核心在于挖掘更多的跟蹤角度去預判和觀察行業的景氣度變化。

從地產、基建數據觀察景氣度：我們根據過去幾年數據，假定基建投資、地產新開工面積與塔吊保有量存在恒定關系。測算發現近年來需求持續增長，雖然短期受疫情影響行業需求持平，但隨著疫情緩解和經濟活動的修復，我們認為總體需求量有望恢復增長。

從多維度數據間接驗證景氣情況：我們觀察電梯、建筑用電量、水泥需求等間接數據，發現近期行業的整體需求仍然保持較高水平。

從租賃公司數量看行業吸引力：近 5 年來，眾多建筑機械租賃公司紛紛成立，且更大規模的企業占比增加。企業的參與度往往是行業景氣的重要參考項，我們觀察到目前合計成立企業的總數量同比增加 25-30%。

從裝配式企業數量看裝配式景氣度：自 2017 年來裝配式建筑企業成立數量迅速增長，反映裝配式的市場參與度在提升。我們觀察到合計成立企業的總數量同比增加 40-60%。

從應用場景看，塔機與地產、基建相關聯。雖然今年受新冠疫情影響，國內地產新開工面積和基建投資的增速下降，但隨著疫情好轉，我們認為國內整體塔機需求量仍有望提升。

從中長期看，我國塔式起重機服務市場空間有望從 2019年的 1016億元增長到 2024年的 1488億元。從間接指標、租賃公司數量、裝配式建筑企業數量來看，目前行業仍保持較高的景氣度。

過去幾年，我們看到塔機的應用領域也有所拓寬，向前看，我們認為裝配式建筑滲透率的提升也將持續推升中大塔機的需求量，持續看好龍頭公司的份額提升和業績增長。