匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

湘財(cái)證券：工程機(jī)械國際化和電動(dòng)化進(jìn)程方興未艾 未來發(fā)展空間巨大

5月以來，由于地產(chǎn)需求的持續(xù)走弱，疊加更新需求下降和高基數(shù)等因素影響，我國挖機(jī)銷量同比轉(zhuǎn)負(fù)并持續(xù)至今已有13個(gè)月。展望下半年，隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，基建投資增速有望維持平穩(wěn)。而隨著政策的持續(xù)回暖，地產(chǎn)行業(yè)未來亦有望逐漸企穩(wěn)，疊加前期高基數(shù)效應(yīng)的逐漸減弱，未來挖機(jī)、裝載機(jī)等工程機(jī)械銷量降幅有望持續(xù)收窄。此外，高空作業(yè)平臺(tái)等工程機(jī)械仍處于成長階段，產(chǎn)銷規(guī)模有望持續(xù)增長。而從中長期看，我國工程機(jī)械國際化和電動(dòng)化進(jìn)程可謂方興未艾，未來發(fā)展空間巨大。

民生證券：回溯歷史！挖機(jī)已近階段性底部 目前位置類似2012年底到2013年初的階段

挖機(jī)階段性底部逐漸清晰。挖掘機(jī)本輪周期高點(diǎn)出現(xiàn)在2021 年的4 月份，隨后開始進(jìn)入負(fù)增長階段，從2021M5-2022M5 累計(jì)下滑1 年時(shí)間，考慮到2021M5 開始挖機(jī)銷量增速已經(jīng)開始轉(zhuǎn)負(fù)，因此2022M6 開始挖機(jī)銷量從同比角度壓力減小，挖機(jī)絕對(duì)銷量也進(jìn)入到2 萬臺(tái)附近，后續(xù)的同比增速壓力減小。

目前位置類似2012年底到2013年初的階段。1)位置相似：2012 年與今年同屬挖機(jī)高點(diǎn)回落第一年，國內(nèi)上一輪周期頂點(diǎn)出現(xiàn)在2011M4,2011M5-2012M10 歷經(jīng)18 個(gè)月的下滑，2012 年整體的高基數(shù)壓力有所緩解，2012M10開始挖機(jī)同比下滑幅度減弱，類比本輪國內(nèi)周期高點(diǎn)出現(xiàn)在2021M3,2021M4-2022M5 累計(jì)下滑14 個(gè)月，且越往后下滑幅度越大，后續(xù)的同比下滑壓力減小；2)宏觀政策相似：2011 年爆發(fā)的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)及美國失業(yè)率居高不下，對(duì)我國外貿(mào)出口造成較大影響。而我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力不足，汽車產(chǎn)銷量持續(xù)在零增長附近徘徊，受家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能補(bǔ)貼政策陸續(xù)到期影響，主要家電產(chǎn)品產(chǎn)銷增速回落，地產(chǎn)調(diào)控壓制，增速整體無太大變化。國家要求推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施，盡快啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的項(xiàng)目，基建投資增速從2012 年2 月的-2.4%回升至2013 年3 月的25.6%。當(dāng)下的情況類似，目前地產(chǎn)投資整體壓力較大，基建或成為國家托底經(jīng)濟(jì)的發(fā)力點(diǎn)。

本輪穩(wěn)增長可能類似2008年底到2009年。2022年3月提出2022 年GDP 增速目標(biāo)5.5%左右，一季度增速為4.8%，二季度受到疫情影響可能增速壓力仍大，下半年壓力較大，類比2008 年-2009 年，金融危機(jī)背景下2008 年我國GDP 季度增速降速過快，2008年10月發(fā)布“四萬億”政策，2009 年1 月提出當(dāng)年GDP 增速目標(biāo)為10%，而Q1 增速僅6.4%，基建開始發(fā)力，2009 年中旬看到基建和地產(chǎn)投資增速快速上行。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，如后續(xù)政府發(fā)債、政策性銀行信貸額度放開等，基建有望注入動(dòng)力，帶動(dòng)工程機(jī)械銷量向好。投資建議：關(guān)注反彈型機(jī)會(huì)，建議關(guān)注龍頭三一重工和零部件龍頭恒立液壓。

長江證券：下半年有望迎來趕工旺季 預(yù)計(jì)Q3挖機(jī)銷量有望迎來增速轉(zhuǎn)正拐點(diǎn)

Q3 有望迎來增速轉(zhuǎn)正拐點(diǎn)，行業(yè)步入階段性需求向上修復(fù)區(qū)間目前穩(wěn)增長預(yù)期較強(qiáng)，尤其是一、二季度存在疫情干擾情況下，“穩(wěn)字當(dāng)頭”或仍是現(xiàn)階段政策重點(diǎn)，基建、地產(chǎn)投資增速有望較大改善。一方面，《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》要求加快今年已下達(dá)的3.45 萬億元專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度，在6 月底前基本發(fā)行完畢，力爭在8 月底前基本使用完畢。專項(xiàng)債發(fā)放加速落地，有利于推動(dòng)今年基建工程建設(shè)進(jìn)度。另一方面，房地產(chǎn)逐步松綁，地產(chǎn)投資或迎來底部改善。伴隨疫情之后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，后續(xù)穩(wěn)增長政策落地有望帶動(dòng)基建、地產(chǎn)投資逐步回升，同時(shí)，上半年由于疫情影響導(dǎo)致傳統(tǒng)施工旺季受到擾動(dòng)，穩(wěn)增長主題下，下半年有望迎來趕工旺季，預(yù)計(jì)Q3 挖機(jī)銷量有望迎來增速轉(zhuǎn)正拐點(diǎn)。此外，由于去年下半年和今年上半年基數(shù)較低，在低基數(shù)及需求改善背景下，行業(yè)有望迎來持續(xù)大半年的階段性需求和銷量增速修復(fù)區(qū)間。

從行業(yè)具體各環(huán)節(jié)看，需求端修復(fù)預(yù)期下，存量設(shè)備利用率將率先提升，后續(xù)再傳導(dǎo)至新機(jī)銷售環(huán)節(jié)。同時(shí)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)亦不應(yīng)忽略大宗商品價(jià)格下降有望帶來行業(yè)整體盈利能力邊際改善，以及龍頭企業(yè)海外拓展加速持續(xù)增強(qiáng)平滑行業(yè)周期能力等積極因素。對(duì)于板塊而言，按照穩(wěn)增長政策下不同環(huán)節(jié)需求改善順序及彈性釋放情況，當(dāng)前階段重點(diǎn)關(guān)注塔吊租賃、核心零部件和主機(jī)環(huán)節(jié)的龍頭，重點(diǎn)受益標(biāo)的包括塔吊租賃龍頭、恒立液壓、三一重工、中聯(lián)重科等。

浙商證券：以挖掘機(jī)為代表的工程機(jī)械三季度下滑幅度將會(huì)明顯收窄

2022 年下半年穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，Q3 需求邊際有望改善3-4 月兩次國常會(huì)先后強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長放在更加突出位置”，近期部分城市房地產(chǎn)調(diào)控放松，發(fā)改委也要求確保“十四五”規(guī)劃102 項(xiàng)重大工程落地見效，Q3需求邊際有望改善。2022M4 我國房屋新開工面積累計(jì)同比下滑26.3%，目前部分地方政府開始放寬購房約束，地產(chǎn)行業(yè)有望得到改善；基建發(fā)力明顯，2022M4全國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比增8.3%，有望形成一定支撐。隨著基數(shù)效應(yīng)弱化，重大項(xiàng)目開工，以挖掘機(jī)為代表的工程機(jī)械三季度下滑幅度將會(huì)明顯收窄。投資建議來看，持續(xù)聚焦強(qiáng)阿爾法屬性龍頭。推薦三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、浙江鼎力、杭叉集團(tuán)；持續(xù)看好中聯(lián)重科、建設(shè)機(jī)械、安徽合力、華鐵應(yīng)急、中鐵工業(yè)。

廣發(fā)證券：挖機(jī)銷量預(yù)期改善 政策牽引板塊修復(fù)

根據(jù)CME 預(yù)測，5 月國內(nèi)市場預(yù)計(jì)銷量1.25 萬臺(tái)，同比下降43%；總銷量2.1 萬臺(tái)，同比下降22.9%，預(yù)期降幅環(huán)比收窄顯著。全年銷量預(yù)測：預(yù)計(jì)2022 年全年銷量28.35 萬臺(tái)，同比下降17.29%；其中國內(nèi)銷量18.22 萬臺(tái)，同比下降33.58%；出口10.13 萬臺(tái)，同比增長48.02%。預(yù)計(jì)月度銷量增速降幅在5 月后將收窄。

大周期下行，疊加疫情對(duì)主機(jī)廠出貨量產(chǎn)生影響，“旺季不旺，淡季不淡”或是今年的銷售節(jié)奏。2022 年工程機(jī)械內(nèi)銷存在滯后效應(yīng)，且海外市場高景氣托底。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，密切關(guān)注政策對(duì)行業(yè)的促進(jìn)力度，包括資金、銷量、開工等情況，關(guān)注主機(jī)廠和零部件企業(yè)在利潤端的修復(fù)。我們建議關(guān)注具備全球競爭力的主機(jī)廠龍頭三一重工以及零部件龍頭恒立液壓，關(guān)注浙江鼎力、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械。

國金證券：基建投資年初出現(xiàn)拐點(diǎn) 預(yù)計(jì)Q3以后挖機(jī)需求出現(xiàn)明顯環(huán)比改善

基建投資年初出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)Q3 以后挖機(jī)需求出現(xiàn)明顯環(huán)比改善。經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，基建往往充當(dāng)?shù)湫偷膶?duì)沖托底手段。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年年初基建投資額累計(jì)同比開始出現(xiàn)拐點(diǎn)。參考?xì)v史基建充當(dāng)托底的2008 年-2009年，2012 年-2013 年的時(shí)期來看，挖機(jī)銷量回暖一般滯后基建投資完成額6-8 月左右。因此我們判斷后期基建提速的施工活動(dòng)落地后， Q3 后挖機(jī)需求或出現(xiàn)明顯環(huán)比改善。

投資建議來看，我們認(rèn)為隨著基建工程施工的落地，工程機(jī)械需求有望回升，同時(shí)國內(nèi)龍頭企業(yè)對(duì)海外市場繼續(xù)發(fā)力，出口量仍可以保持較高增長，建議關(guān)注龍頭主機(jī)廠三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科以及核心零部件企業(yè)恒立液壓。

東吳證券：專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快！關(guān)注穩(wěn)增長背景下工程機(jī)械基本面改善機(jī)會(huì)

穩(wěn)增長背景下，專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快，疫情控制后開工需求將集中釋放，帶動(dòng)設(shè)備需求回暖。隨著出口高速增長、同期基數(shù)下降，我們預(yù)計(jì)6 月行業(yè)降幅進(jìn)一步縮窄至15%，下半年有望迎來同比轉(zhuǎn)正，全年銷售呈前低后高走勢。

國際化、電動(dòng)化大幅拉平周期、重塑全球行業(yè)格局。海外工程機(jī)械市場周期波動(dòng)遠(yuǎn)低于行業(yè)，2021 年至今疫情影響減弱背景下，行業(yè)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，迎來超補(bǔ)償反彈機(jī)會(huì)，2021 年及2022 年一季報(bào)，海外工程機(jī)械龍頭卡特彼勒收入增長分別為22%、14%。三一重工產(chǎn)品質(zhì)量已處于國際第一梯隊(duì)，并且具有顯著性價(jià)比，出口增長遠(yuǎn)高于海外市場，有望大幅拉平本周行業(yè)周期。工程機(jī)械產(chǎn)品較乘用車更講究經(jīng)濟(jì)性，隨著電動(dòng)化產(chǎn)品制造成本下降，滲透率有望呈現(xiàn)加速提升趨勢。目前工程機(jī)械電動(dòng)產(chǎn)品售價(jià)約為傳統(tǒng)產(chǎn)品兩倍，全生命周期成本優(yōu)勢明顯，未來電動(dòng)化產(chǎn)品成本有望繼續(xù)向下。隨著電動(dòng)產(chǎn)品成本曲線下降，滲透率提升，大力投資電動(dòng)化技術(shù)的國內(nèi)龍頭企業(yè)有望擠占中小品牌份額，在全球市場迎來彎道超車機(jī)會(huì)。

投資建議來看，推薦【三一重工】中國最具全球競爭力的高端制造龍頭之一，看好國際化及電動(dòng)化進(jìn)程中重塑全球格局機(jī)會(huì)。【中聯(lián)重科】起重機(jī)+混凝土機(jī)械后周期龍頭，新興板塊貢獻(xiàn)新增長極，迎來價(jià)值重估。【徐工機(jī)械】起重機(jī)龍頭，混改大幅釋放業(yè)績彈性。【恒立液壓】國內(nèi)高端液壓件稀缺龍頭，下游從挖機(jī)拓展至工業(yè)領(lǐng)域，打開第二增長曲線。

太平洋證券：制造業(yè)投資韌性很強(qiáng) 疫情影響下叉車總體增速仍然可觀

制造業(yè)投資韌性很強(qiáng)，疫情影響下叉車總體增速仍然可觀。叉車廣泛運(yùn)用在制造業(yè)、物流、港口等，是衡量制造業(yè)資本開支的非常準(zhǔn)確合理的數(shù)據(jù)。

根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：1)總銷量方面，4月叉車銷量9萬臺(tái)，同比下降22%，環(huán)比下降28%，一般3月、4月是叉車的正常旺季，今年由于疫情影響比較大，再加上去年同期基數(shù)很高，增速表現(xiàn)疲軟，但從累計(jì)口徑來看，今年1-4月叉車?yán)塾?jì)銷量37.1萬臺(tái)，同比增長4%，仍然保持增長狀態(tài)。

2)國內(nèi)方面，疫情對(duì)國內(nèi)影響更大，3月、4月增速開始出現(xiàn)負(fù)增長，但從1月、2月數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)叉車合計(jì)銷售10.8萬臺(tái)，同比增長27%，仍然維持在較高水平，后續(xù)隨著疫情控制，國內(nèi)制造業(yè)投資韌性仍需觀察。

3)出口方面，現(xiàn)海外疫情趨于常態(tài)化，生產(chǎn)活動(dòng)已逐步恢復(fù)。在3月、4月份國內(nèi)疫情影響物流運(yùn)輸、港口作業(yè)的情況下，出口仍然保持正增長趨勢，從累計(jì)口徑來看，1-4月份累計(jì)出口11.1萬臺(tái)，同比增長34%，保持高增速，說明海外制造業(yè)資本開支十分旺盛。

投資建議來看，國內(nèi)制造業(yè)投資韌性強(qiáng)于預(yù)期，疊加海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)叉車需求，行業(yè)有望延續(xù)增長趨勢，建議重點(diǎn)關(guān)注杭叉集團(tuán)、安徽合力、諾力股份等叉車行業(yè)龍頭公司。

文章來源：東方財(cái)富網(wǎng)