9月挖機(jī)行業(yè)銷量增速表現(xiàn)好于預(yù)期(CME預(yù)計(jì)增速為-9%左右)，Q3銷量同比增速回正。

疫情控制后已逐步迎來開工旺季，“穩(wěn)增長”政策發(fā)揮能效，疊加出口增長的亮眼表現(xiàn)，2022年整體呈前低后高走勢(shì)，展望Q4，工程機(jī)械基本面有望短期回暖。綜合來看，當(dāng)前龍頭公司估值基本處于歷史較低水平，積極布局電動(dòng)化、國際化轉(zhuǎn)型升級(jí)，具備中長期收益配置價(jià)值。

行業(yè)Q3銷量增速同比轉(zhuǎn)正符合該行的預(yù)期，工程機(jī)械基本面有望短期回暖：

①根據(jù)該行此前測算：在2022年挖機(jī)行業(yè)增速-20%(悲觀)預(yù)期下，按照過去5年月度銷量占比推算，同時(shí)考慮到上半年疫情壓制開工，導(dǎo)致需求延后，因此下半年銷量占比預(yù)期平均每月上調(diào)0.9pct，該行預(yù)計(jì)下半年合計(jì)銷量有望達(dá)到13.1萬臺(tái)，同比+10.2%，其中Q3、Q4增速分別3.3%、16.1%。②從行業(yè)實(shí)際表現(xiàn)來看：2022年Q1-Q3，挖機(jī)銷量分別為7.7、6.6、5.7萬臺(tái)，同比增速分別為-39.2%、-32%、3.1%，三季度同比增速回正，符合該行預(yù)期;2022年7-9月銷量同比增速分別為3.4%、0.0%、5.5%，上半年月度增速降幅逐步收窄后，隨著下半年高基數(shù)壓力進(jìn)一步緩解，以及疫情影響逐步消退，整體開工復(fù)蘇一定程度上帶動(dòng)設(shè)備需求。2022年全年呈前低后高走勢(shì)，四季度銷量增速表現(xiàn)有望進(jìn)一步提升。

9月出口銷量首次超越內(nèi)銷，2022年1-9月累計(jì)出口占比已達(dá)40%：

分市場來看，7-9月，挖機(jī)內(nèi)銷分別為9250、9096、10520臺(tái)，同比增速分別為-25.0%、-26.3%、-24.5%;出口分別為8689、8980、10667臺(tái)，同比增速分別為73.2%、56.8%、73.4%，9月內(nèi)銷增速環(huán)比小幅收窄，出口表現(xiàn)依舊亮眼，月度銷量規(guī)模首次超越內(nèi)銷。從出口累計(jì)數(shù)據(jù)來看，2022年1-9月，挖機(jī)出口銷量約8萬臺(tái)，同比增速70.5%，占總銷量比重達(dá)40%，對(duì)比2021年同期，挖機(jī)出口占比僅17%。2016-2021年，出口銷量復(fù)合增速達(dá)56.3%，該行預(yù)計(jì)2022年全年行業(yè)出口增速仍有望超過55%。

社融規(guī)模、結(jié)構(gòu)雙雙改善，“穩(wěn)增長”政策落地生效，疫情后復(fù)蘇疊加新增項(xiàng)目共同促進(jìn)開工向好：

從投資端來看，根據(jù)中國人民銀行，9月新增社融3.53萬億元，預(yù)期2.73萬億元，前值2.43萬億元，規(guī)模和結(jié)構(gòu)均有所改善，其中企業(yè)中長貸、委托貸款高增反映了“穩(wěn)增長”政策的落地生效，帶動(dòng)基建方面配套貸款增加。從實(shí)際開工表現(xiàn)來看，根據(jù)8月央視財(cái)經(jīng)挖機(jī)指數(shù)報(bào)告，8月工程機(jī)械平均開工率63.99%，環(huán)比持續(xù)增長，延續(xù)Q2以來復(fù)蘇趨勢(shì);根據(jù)三一重工調(diào)研情況，8月末，大挖開工率同比回正，9月下旬，中小挖開工率同比回正。

文章來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)